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央行货币-那么股票市场的刺激影响仍然会存在-鞋业新闻

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黄子韬表白周杰伦

步入2019年,對全球金融市場來說,也是一個波動率較大的年份。在此期間,不僅僅是美聯儲態度的扭轉,從去年的先後加息,到今年的逐漸降息,貨幣政策的轉向對全球金融市場的影響比較深刻,而且對黃金、原油等價格影響比較明顯。隨着此次美聯儲降息動作的確定,接下來市場關注度較高的,一方面是美聯儲後續降息的空間與頻率,對全球金融市場產生出不少的影響預期;另一方面則是國內市場會否跟隨降息,還是通過其餘方式進行靈活調節。不過,在此之前,中國央行已經採取了普遍降准以及定向降准相結合的工具,併為市場傳遞出加快落實降低實際利率的措施,對於央行降息的預期,其實仍然存在,但仍需要考慮到CPI數據及經濟增速預期等數據。

全球市場會否加快步入負利率的時代、美聯儲接連降息會否刺激國內央行跟隨降息等因素,無疑深刻影響到國內股票市場的運行走向。不過站在場外資金的角度思考,也許正等待股票市場持續賺錢效應的確認,當市場投資活力與賺錢效應得到實質性激活時,資金也會加快進場,併為股票市場帶來實質性的資金補充。滬深兩融餘額數據最終可否有效突破萬億關口將會是一個標誌性信號,從中長期的角度思考,A股市場的投資價值仍然處於低估的狀態,未來股市向上的概率還是高於向下的概率。

股票市場,作為經濟的晴雨表,本身還是會真實反映出未來經濟的發展狀況。不過換一種角度思考,即使近年來歐洲部分地區積極採取了寬鬆貨幣的政策,且利率水平趨於降低,但其對當地經濟的刺激影響還不算特別明顯。但是,股票市場並不僅僅局限於經濟晴雨表的功能,而且也會反映出貨幣政策、資金環境等因素的變化預期。換言之,若寬鬆貨幣仍將延續,或後續存在進一步降息的空間,那麼股票市場的刺激影響仍然會存在。

值得一提的是,在美聯儲再度降息之前,歐洲央行也先後採取了降息的動作,更有部分地區存在了負利率國債乃至負利率貸款的現象。全球部分地區已經進入了負利率的時代,而隨着美聯儲降息的落實,實際上對全球資本的風險偏好以及對資本市場的影響也會趨於明顯。

實際上,相對於歐美股票市場,國內股票市場的指數點位與相應估值依舊處於偏低的水平。截至9月18日,滬市平均市盈率14.18倍,深市平均市盈率24.84倍。至於股市破凈股數量,則基本上維持在300家左右,相應的破凈率處於8%左右。從這系列數據分析,現階段內股票市場仍然處於歷史估值底部的位置,相對於歐美股市,A股市場更像是一個避險港灣乃至價值窪地。

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